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广发期货:铁矿石建议偏空操作为主 全球视点

来源: 广发期货 | 时间: 2023-06-06 11:47:35 |


(资料图)

【现货】青岛港口PB粉环比+11元/吨至814元/吨,超特粉环比+8元/吨至685元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为877.4和849元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为78元/吨和9.25%。

【需求】需求端铁水产量小幅下降,日均铁水产量环比-0.71万吨。钢厂维持主动降库,日耗环比-0.7%,钢厂进口矿库存环比-1.1%,库消比-0.12%。4月生铁产量7784万吨,环比-22.84万吨,同比+106.20万吨;4月生铁累计产量29763万吨,同比+1732.90万吨。4月粗钢产量9264万吨,环比-308.56万吨,同比-13.50万吨;4月粗钢累计产量35439万吨,同比+1824.4万吨。

【供给】海外港口恢复正常运作,发运端扰动因素消散。中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改,四大矿山相继,除必和必拓基本持平,其他三大矿山产量均呈现同比上升态势,且维持全年发运计划不变。其中,淡水河谷矿粉产量同比+5.8%,球团矿产量同比+20.1%;力拓(含IOC球团与精粉)产量同比+11%,球团矿与精粉同比+5%;必和必拓(100%权益与Samarco)产量同比-0.7%;FMG产量同比+4%。4月铁矿石进口量9044.20万吨,环比-978.80万吨,同比+438.20万吨;4月铁矿石进口累计量为38468.4万吨,同比+3030.4万吨。

【库存】港口库存12752.54万吨,环比周二+87.9万吨,环比上周四-41.29万吨;钢厂进口矿库存环比-92.2万吨至8543.2万吨。

【观点】市场预期有宏观刺激政策出台,情绪有所好转,现货成交环比修复,但供增需降基本面下,港口库存累库预期未改。基本面上,供增需降,钢厂库存持续下降,港口库存有累库预期,但去库与累库互现,累库持续性有待跟踪。供应来看,本周发运量环比+74.1万吨至2244.1万吨,5月到港量累计值为8884.2万吨,环比四月-438万吨,降幅低于预期。发运量环比-24.5万吨至2477.5万吨,其均值高于季节性,考虑到近期发运量均值恢复至较高水平,预期后期到港量稳定增加。需求端日均铁水小幅下降,钢厂复产与检修互现,目前铁水产量处在偏高水平,考虑到钢材需求偏弱运行,铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台,情绪回暖,但考虑到钢材需求未有超预期增加迹象,钢厂主动降库,叠加基差走缩至合理区间,盘面向上驱动不足,操作上,偏空操作为主,关注宏观政策变化。

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